点评：
    一、现金收购方案将大幅缩短易幻股权收购完成时间，提早将易幻少数股权纳入上市公司体内，加快后续整合进程。公司将通过适当增加银行借款等债务性融资方式，以自有资金完成对易幻网络24.2%股权收购。易幻网络整体估值仍为20.7 亿，24.2%股权估值约5 亿。
    易幻网络承诺2016~2018 年度归属母公司净利润分别不低于1.55 亿、2.02亿和2.62 亿元。2016 年前3 季度净利润已接近承诺业绩1.55 亿。
    二、易幻网络是国内领先移动游戏海外发行和运营商，运营经验丰富，多款游戏上线为全年业绩提供支撑。老产品：《六龙御天》继续保持较高月流水，8 月流水仍有600 多万美金，《三国志PK（一统天下）》2014 年1 月上线，至今仍有80 万美金左右月流水。新产品：《剑侠情缘》（港澳台+新马）流水处于上升趋稳态势，于9 月中旬登陆港澳台市场，稳居该地区AppleStore 和GooglePlay 畅销榜前10，该游戏已于10 月同步在马来西亚上线，上线一周跃居GooglePlay 畅销榜第1。储备新产品：包括《暗黑黎明2》（韩国）、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传》等。
    三、现金收购方案有利于加快推进公司移动互联网领域布局速度，后续公司将继续夯实游戏业务，向产业链上下游延伸，未来影视等泛娱乐领域也是发力方向。
    四、公司4 月份完成员工持股计划，成交均价为25.71 元/股。
    五、维持“买入”评级。预测公司2016 年净利润分别为1.67 亿，对应16 年EPS 为0.42 元，当前股价对应16 年PE 为53 倍。假设明年2 月完成收购并开始并表，预测公司2017~2018 年净利润分别为2.80 亿和3.51 亿，对应17~18 年EPS 分别为0.71 元和0.89 元，当前股价对应17~18 年PE为31 倍和25 倍。公司将围绕易幻网络进行上下游整合，重点布局游戏内容研发，同时积极寻找泛娱乐产业发展机会。
    六、风险提示：收购整合不达预期；游戏产品不达预期。