2．我们的分析与判断
    （一）现金收购大股东旗下两家公司
    公司2014 年11 月曾发布公告拟收购中航工业新航、中航工业武仪、中航工业风雷、中航工业枫阳以及Kokinetics GmbH 五家公司股权。
    本次收购其中两家公司股权标志着收购正式推动。风雷公司主要从事飞机武器悬挂系统、发射系统研发和生产；枫阳主要从事部分军民品中液（气）压系统、燃油系统、环控救生系统和发动机控制元件的科研和生产。合并两家数据计算，收购价格为15 倍静态PE，较为合理；两公司合计约增厚公司2015 年净利润2900 万左右，约占公司2015 年利润的6%左右；预计收购完成后，将显著增厚公司业绩。
    （二）公司将长期受益于航空装备发展
    我国面临着复杂的周边局势，航空装备是战略发展方向之一。
    随着新一代战机的加速列装，机电系统将向多电化、综合化、智能化方向发展；机电系统在新一代战机中价值占比将进一步提高。公司作为国内航空机电系统的龙头，将充分受益航空装备的发展。
    （三）军启改革先锋，未来有望持续整合
    公司目前托管机电系统共18 家公司，此次收购后，公司未来仍将受益于研究所改制和资产证券化进程。
    公司是军启改革先锋，2015 年，“机电振兴”1 号非公开发行已经完成，公司高管及核心员工参与认购，共计1.5 亿元，预计此举将显著激发员工动力，提高效率。公司近期还参与中航黑豹增发，此举有望提高公司投资收益。
    3．投资建议
    假设此次收购2017 年完成交割，预计公司2016-2018 年EPS0.38 元、0.5 元和0.62 元。
    公司改革走在军企前列，未来有望作为中航工业机电系统的平台持续整合相关资产，维持“推荐”评级。