点评：
    缬沙坦进入优先审批名单，海外品种转报国内进入实际性探索阶段。我们认为，缬沙坦进入优先审批目录，意义远不至于单个品种加速获批。
    对于符合欧美认证的品种，通过优先审批通道快速在国内获批，在政策层面已非常明确。但是在实际操作中仍有非常多的细节问题。例如：海外认证的BE 资料，能否直接用于国内注册？如果可以用，这类BE 大部分是在美国加拿大等地的CRO 机构完成的，药监如何对这些CRO 及临床基地进行认证？……缬沙坦，有望成为摸索海外品种转报国内操作细节的载体。
    未来一旦缬沙坦审批通过，将意味着公司后续数量众多的海外认证品种，都能够按照相同的路径批量化转报回国内。这对于华海和国内其他制剂出口型构公司，都构成重大利好。
    积极强化国内销售渠道建设，国内制剂业务有望逐步向一线企业迈进。此前，公司的业务重心一直在海外市场。公司国内业务的品种和销售渠道都较为单薄。
    优先审批通道的开启，将使公司国内制剂品种在未来几年快速丰富，品种质量也将逐步提交。在这种情况下，公司也将国内市场的销售渠道建设作为了明年的工作重点。希望通过几年的时间，加大各地办事处建设，逐渐强化自由销售队伍。
    我们认为，未来几年随着国内品种和销售渠道强化，公司国内制剂业务有望逐步向一线企业考虑，进一步打开公司的利润和市值空间。
    各项业务进展积极、明确，业绩兑现需要一定的耐心。近期，公司海外市场强力霉素胶囊获得FDA 批准，国内市场缬沙坦进入优先审批目录，各项业务进展积极明确。
    同时，由于各项业务都拥有广阔的前景，我们估计公司未来一段时间在海外专利挑战、国内销售渠道建设、生物仿制药等方面都需要较大的投入。这势必会影响到短期的利润释放速度，对于公司的业绩兑现，我们认为需要一定的耐心。
    盈利预测。我们预计2016-18 年公司EPS 为0.50、0.63、0.82 元。考虑到公司产业龙头地位明确，短期内各项投入一定程度上压低了利润水平，未来一旦继续有重磅品种获批2017 年业绩可能超预期，我们认为目前阶段应给予公司较高的估值溢价。我们给予公司2017 年50 倍PE，目标价31.5 元，维持“增持”评级。
    风险提示。原料药环保整治，以及国内药政改革，可能对公司业务造成扰动。