对此我们点评如下：双激励方案绑定核心团队，稳定成长静待板块复苏。自公司2015 年收购华视网聚与相关影视制作公司后，公司目前核心主业逐步向影视制作转型，人才储备与稳定对于新业务发展十分关键。从绑定对象看，本次激励计划于持股计划均定位于公司核心高管与骨干人员，整体近70 名。从激励时点看，激励计划分三年按照3:3:4 授予，行权价格11.23 元；而员工持股存续期3 年，解锁期为期1 年，拟定价格10.88 元。从两个方案的价格看，公司增持和授予价格均不低于现价显示公司长线发展信心；而从激励实现条件看，公司2016-18 年扣非前净利润不低于8.8/11.46/15.19 亿，CAGR 31%，增速依旧保持高位。综合来看，激励方案彰显公司对于公司长期投资价值修复的信心。
    影视内容业务推广顺利，音视频领域技术布局持续深化。2016 年全年来看，公司影视内容领域发展顺利，在中央电视台或省级卫视频道、各大院线播均推出了多款影视作品包括《好想好想爱上你》、《三八线》、《那年青春我们正好》、《六扇门》、《女怕嫁错郎》、《所以?和黑粉结婚了》、《陆垚知马俐》、《谎言西西里》、《我们的十年》等。而在音视频技术领域，2016年公司继续加强音视频领域的投入，相继完成了音频与视频的前沿技术布局，外延收购了AURO TECHNOLOGIES NV 公司的部分股权，并搭建了公司的虚拟现实与增强现实工厂。同时，公司加大在云技术平台、虚拟现实、增强现实的技术研发与市场推广，特别在与央视的合作方面，在体育频道与相关短视频频道均推出了AR 产品，且获得了很好的体验反馈。
    乐视风波影响有限。受乐视资金链问题传闻影响，公司与乐视的版权结算近期引起市场关注。从公司回应看，目前华视网聚对乐视网应收账款余额为2000 万左右，占华视网聚应收比例约为3%，占公司应收比为1%。我们认为，即便出现极端情况，对于公司整体业绩影响也十分有限。
    风险因素：广电行业全媒体融合转型不达预期风险；监管政策变革风险；并购整合风险；新媒体发展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司的长线成长与业务转型，考虑到影视行业整体的消费增速放缓影响， 我们维持公司的盈利预测0.41/0.53/0.64 元，目前股价对应2016-18 的PE 为29/22/18 倍。维持目标价18.12 元，维持“买入”评级。