近两年，受益于汽车电子产品在整车中的占比上升，公司内部的技术储备和客户的拓展，公司人机交互系统(HMI)产品在欧洲销售增速稳定，北美和亚太市场的销售明显提升。汽车电子类业务2015年营收44.7亿，毛利24.2%，预计后三年平均复合增长率达15%。    
    收购KSS+TS，布局智能驾驶技术，成长可期  
    公司2016年完成对KSS和TS汽车信息板块业务的收购。KSS在全球汽车安全市场领域排名第四，具备主被动安全系统整合能力，可面向自动驾驶提供安全解决方案，客户包括宝马、大众、通用、标致等国内外众多一流车企。TS的车载信息系统产品全球已积累超过300万的前装市场用户，95%为大众及旗下品牌(奥迪和斯柯达)。公司在原汽车电子业务上增加了车载信息系统、主被动安全系统、ADAS等多项业务，以智能驾驶为核心，多业务整合并发挥协同效应，打造智能驾驶解决方案和创新性技术平台，从产品和设备提供商逐步升级为技术驱动的平台服务商，将会在智能驾驶时代的来临迎来机遇，成长可期。 
    BMS技术高端，业务高速成长  
    公司作为第三方电池管理系统(BMS)厂商的典型代表，在BMS方面是宝马全球独家供应商，保持全球领先的优势地位。随着业务拓展至欧美的奔驰、特斯拉，以及国内的中国南车、吉利、奇瑞等新客户，同时与国内长安、北汽、长城、蔚来等整车厂商建立合作，公司在国内外子公司的技术和市场进行有效协同，预计BMS业务将保持80%的高增速。 
    盈利预测与投资建议  
    预测2016、2017、2018年营收分别为176.82亿元、269.27亿元和310.95亿元，归属母公司净利润分别为7.95亿元、15.43亿元和20.98亿元，考虑公司增发稀释后的EPS分别为0.85元(+42%)、1.59元(+94%)和2.17元(+36%)，行业可比公司2017年平均PE为35倍，本着审慎原则，给予公司2017年30倍PE，目标价为47.7元，首次覆盖，给予买入评级。 
    风险提示  
    对KSS和TS汽车信息板块的业务整合不及预期；汽车智能化和电动化发展不及预期；欧元贬值。