我们维持2016-18 年EPS 为0.30/0.46/0.63 元，维持目标价19.77 元，维持增持评级。
    订单缓慢释放，业绩略低于预期。公司2016 年前三季度实现营收16.70亿元，同增20.40%，实现归属净利润2.12 亿元，同增11.02%，折合EPS为0.148 元，略低于市场预期。收入增长源于公司在东莞、苏州和重庆子公司获取订单的数量增加。由于公司新建产能的建设周期相对较长，预计订单及业绩增长将在后期逐步释放，随着产能布局的持续推进，从长期来看公司业绩成长空间可期。
    生产基地拓展及产能储备稳步推进，跟进式布局将储备充足订单。公司拟定投资18.88 亿元在佛山市禅城区、高明区取得土地使用权，建设华南总部基地、中国印刷包装产品检测国家级公共服务平台、包装配套装备制造系统集成基地和基于装备制造的智慧包装工业4.0 产业园项目。长沙智谷美盈森项目拟通过投资5 亿元实现在国家经开区新建10 亿产能，项目所在地现已引进企业290 多家，拥有规模企业170 多家，预计可获取充足订单。预计新建项目投产后公司将进一步分享工厂所在区域的中高端包装市场需求，进一步提高并巩固其行业地位，形成新的利润增长点。
    风险提示：新增产能推进不达预期，传统业务业绩波动