二、分析与判断
    临床核查暂时影响净利润
    公司第三季度实现营业收入2.84 亿，同比增长23.61%；营业成本1.72 亿元，同比增长38.95%；归母净利润2151.66 万元，同比下降37.78%，主要原因是报告期临床项目自查核查影响项目进度、人员产能减少和新增子公司DreamCIS营业成本率较高。
    一致性评价持续推进，公司订单量有望稳定提升
    我们预计去年7 月开始的临床数据自查核查的影响将逐步消除，临床试验批件数量的增加将使得公司四季度业绩逐步改善，与此同时制药企业逐步确定品种开始做一致性评价，公司订单量将保持稳定增长，目前已经启动临床CRO 的项目进展顺利，公司业绩有保障。其次，由于需求量迅速提升，BE 价格已有一定程度的上涨，加上总成本有小幅上升，整体毛利率稳定在40%左右。
    定增正在推进，助力未来发展
    公司今年4 月启动定增，拟募集6 亿元收购捷通泰瑞100%股权。捷通泰瑞是国内最大的医疗器械CRO 公司，原来的业务是进口器械注册，市场份额占到20%，近年来器械临床研究业务发展非常快，今年承诺净利润4000 万元。捷通泰瑞的加入将进一步对公司的医疗器械CRO 产业平台和服务链进行强化，服务于公司CRO 生态圈，增强公司抵御政策风险的能力。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2016～2018 年EPS 为0.30、0.43、0.55 元；对应PE 为104、73、57，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    临床中心放开不及预期；外延并购不及预期；政策变动风险。