随着扬州奥克20 万吨环氧装置、30 万吨EOD 装置、5 万标立乙烯储罐装置投产，公司产业链由环氧乙烷向乙烯延伸，抵御风险能力和盈利能力均得到加强，在国内环氧精深加工行业中的领军地位进一步巩固。
    基建投资增加带动聚醚单体需求增长，主营业务产销两旺、量利双升当前我国经济增速放缓，预计下半年经济发展难有起色，仍需基建投资发挥经济托底作用，预计基建投资增速仍将维持在18%-20%左右，基建板块对聚醚的需求仍将继续增长。公司前三季度EOD产品的销量为29.72 万吨，同比增长19.87%，其中，聚羧酸减水剂用聚醚单体产品的销量为24.90 万吨，同比增长25.83%。目前扬州奥克20 万吨环氧装置、30 万吨EOD 装置均满负荷运转，为全年扭亏为盈提供有力保障。
    政策助力，聚羧酸减水剂替代增强
    聚羧酸系减水剂由于减水性能高，保坍性好，生产和使用过程中无有害物质，成本与萘系减水剂相当，现在使用越来越多，国家重大基础设施建设中已经明确规定要使用聚羧酸减水剂。混凝土外加剂分会2013 年调研结果显示，合成萘系和聚羧酸减水剂占合成减水剂总量的比例分别为46%和52%，根据两种减水剂的发展趋势预测，近年来聚羧酸减水剂市场份额将进一步加大到60%左右。
    年产2万吨DMC项目进展顺利，未来有望成为新的利润增长点
    公司年产2 万吨新能源锂电池电解液溶剂项目采用中科院过程工程研究所的“万吨级离子液体固载催化DMC/EG 联产新技术”。装置原料环氧乙烷和二氧化碳均为公司自产，原料供应稳定，经济性强；产品DMC 纯度高，副产品乙二醇市场需求广阔，竞争性强。该项目仅为中试装置，目前施工进展顺利，有望在明年上半年投产，为公司将来建设更大规模的DMC 项目打下良好基础。DMC 项目是公司环氧乙烷深加工产业链上一个新的突破，未来有望成为公司新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.22 元、0.29 元、0.40 元，对应PE 分别为35 倍、27 倍、19 倍。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    原材料价格大幅波动；新项目进展不及预期；下游需求减弱。