成本的有效控制得益于公司产业链的向上延伸，随着上游原材料乙烯与环氧乙烷价差逐渐扩大，公司对外销售环氧乙烷同比大幅增加；同时，由于公司扬州环氧乙烷装置保持满负荷开工，单位产品生产成本明显降低，导致公司报告期内营业利润同比大幅增加。
    建材行业回暖带动需求增长，主营业务产销两旺
    随着今年供给侧结构性改革的深入，以及基建和房地产投资加大，建材行业景气度也随之出现回暖，2016 上半年全国水泥产量为11.09 亿吨，同比增长3.2%，下半年在传统需求旺季“金九银十”的影响下有望继续保持增长。而作为混凝土减水剂用的聚醚单体也将在水泥行业的带动下增长。公司前三季度EOD 产品的销量为29.72 万吨，同比增长19.87%，其中，聚羧酸减水剂用聚醚单体产品的销量为24.90 万吨，同比增长25.83%。目前扬州奥克20 万吨环氧装置、30 万吨EOD 装置满负荷运行，为全年的增产创收提供有力保障。
    年产2 万吨DMC 项目进展顺利，未来有望成为新的利润增长点公司年产2 万吨新能源锂电池电解液溶剂项目采用中科院过程工程研究所的“万吨级离子液体固载催化DMC/EG 联产新技术”。装置原料环氧乙烷和二氧化碳均为公司自产，原料供应稳定，经济性强；产品DMC 纯度高，副产品乙二醇市场需求广阔，竞争性强。该项目仅为中式装置，目前施工进展顺利，有望在明年上半年投产，为公司将来建设更大规模的DMC 项目打下良好基础。
    DMC 项目是公司环氧乙烷深加工产业链上一个新的突破，未来有望成为公司新的利润增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.22 元、0.29 元、0.40 元，对应PE 分别为35 倍、27 倍、19 倍。维持强烈推荐评级。
    四、风险提示：
    原材料价格大幅波动；新项目进展不及预期；下游需求减弱