我国乙二醇的进口依存度一直维持在65%以上，全国供需非常紧张，目前华东地区的库存仅为51 天，处于历史最低水平，仅为14 年初的44%。近期连续的装置事故使得乙二醇供给紧张，价格持续上涨，拉动环氧乙烷价格上涨。
    原料乙烯价格支撑强劲：自今年年初油价企稳反弹以来，乙烯价格已经累计上涨了44%，在我们前期的行业报告《2014 年石化行业策略：“十年等一回”，乙烯行业有望进入新一轮景气大周期》中，我们也明确提出看好乙烯本轮景气周期，而随着近期乙烯装置检修增加，乙烯价格维持在1430 美元/吨的高位，对环氧乙烷价格形成支撑。
    环氧乙烷装置集中检修，全国市场供应偏激：吉林石化18 万吨装置计划5月份停车检修，南京德纳6 万吨装置和北京东方6.5 万吨装置均处于停车状态，福建联合石化一套18 万吨环氧乙烷装置因配套环氧客户仍在建设中，目前也处于停车状态。因此目前市场上环氧乙烷供应偏激的情况暂时无法得到缓解，价格还有进一步上涨的动力。
    财务预测与投资建议
    综上所述，我们看好公司今年的业绩高增长，预测 2015-2017 年EPS0.75，1.06，1.31 元，按照可比公司给予2015 年40 倍PE，给予目标价29.97 元，维持“买入”评级。
    风险提示油价超预期下跌