业绩分析：公司前三季度净利润增速低于营收增速较主要是由于（1）结算的项目中高毛利区域占比降低，带动综合毛利率下降至30.13%，同比下降4.96个百分点（其中，Q3毛利率为25.87%，同比下降6.79个百分点）。（2）公司前三季度结算的合作项目比重有所提高，少数股东权益达20.2亿元，少数股东权益占比达29.71%，同比上升了10个百分点，直接影响净利润的增速。
    销售增长提速，前三季销售数据靓丽：前三季度，全国房地产行业处于高景气运行之中，商品房销售持续升温，从销售数据来看，公司前三季度销售数据靓丽，1-9月累计签约面积1180万平米，同比增长37.6%，实现签约销售金额1575.09亿，同比增长43.4%。前三季度，公司新开工面积1278万平方米，竣工面积970万平方米，在建面积4907万平方米，分别较去年同期增长19.55%、33.98%和4.83%，拥有在建、拟建项目305个，待开发面积5813万平方米，其中一、二线城市项目占比达73.4%，项目储备丰富，为公司未来的持续发展奠定坚实的基础。
    未来展望：公司为国内地产行业的龙头企业之一，发展重心始终集中在一线和二线城市，受10月初，一线及二线热门城市相继出台了限购限贷政策影响，我们预计未来前期涨幅较快的一、二线城市销售量将会有所回落，同时热度或将向三、四线城市传递，公司4Q销售增速或将趋缓。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2016、2017年净利润分别为141.9亿、165.2亿，同比增长14.9%、16.4%，对应EPS分别为1.26元、1.41元，对应目前A股PE分别为7.2倍6.2倍，PB1.3倍, 目前公司估值合理，维持“买入”的投资建议。