风险提示：宏观经济超预期下滑；资产质量大幅恶化。
    核心观点：
    Q3 收缩应收款项投资非标，加大同业买入返售和交易类资产配置力度Q3 公司总资产58169 亿元，环比仅增1.9%，结构上来看，贷款保持平稳增长（环比增0.8%）；我们注意到公司压缩了应收款项类投资科目的配置，Q3 末公司应收款项类投资19791 亿元，环比减少7.95% 不过规模和占比仍然超过贷款；相应增加了交易类金融资产（环比+2283 亿元，+125.1%%）和同业买入返售资产（环比+591 亿元，+79.1%）的配置。
    息差环比延续下降趋势，关注公司大零售大资管战略1、公司前三季度净息差为2.06%，环比下降13bps，主要是受资产重定价和“营改增”计税方式变更影响。2、公司大零售大资管战略推进值得关注，其中公司Q3 零售贷款余额6800 亿，同比增长44.5%，环比增长11.7%（VS 贷款总额同比增长12%，环比增长0.8%）；继续推进大资管战略，加强信托、基金、券商等子公司和各条线的协作。
    不良生成环比继续下降，拨备压力缓解
    1、Q3 公司不良贷款余额335.93 亿元，同比增加61.06 亿元，环比增加17.43 亿元；不良贷款率1.71%，同比上升14bps，环比上升8bps。根据我们测算公司加回核销后三季度单季不良生成率约为1.20%，环比下降21bps。2、三季度末公司关注贷款余额600.29 亿元，环比增加34.68 亿元，关注贷款率为3.06%，环比上升16bps，同比上升62bps。3、截止三季末公司拨备覆盖率为225%，环比上升6 个百分点，同比上升35 个百分点；拨贷比3.84%，环比上升27bps，同比上升87bps。