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>> 山西证券-万达院线(002739)重大事件点评报告:业绩持续向上,票房增速优于行业-161030
上传日期:   2016/11/2 大小:   361KB
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评级:   买入 作者:   徐雪洁
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2016 年前三季度公司实现营业收入 84.37亿元,同比增长 54.52%;归母净利润 11.46 亿,同比增长增 长22.17%。其中 Q3 实现收入 27.15 亿元,同比增长 37.57%,归母净利润 3.41 亿元,同比增长 10.24%;相较于 Q2 业绩环比微升,受益于公司银幕和观影人次的拉动以及收购慕威时尚和 Hoyts 公司对业绩的增厚,公司业绩向上的趋势不变。
    票房增速优于行业彰显龙头地位。根据公司 9 月经营简报,截止 9 月底,公司全年观影人次达 14123 万人次,开业影院 347 家,累计票房收入达 57.6 亿元,同比增长 28.5%,市场份额为 16.25%,相较于内地电影市场 1-9 月票房同比 8.14%的增速,公司票房增速仍快于行业整体。
    毛利率提升,费用有所增加。公司 2016 年前三季度毛利率为 34.62%,较去年同期上升 2.1 个百分点;费用率方面受收购公司的影响,三费同比增加,销售、管理、财务费用率分别为 4.29%、7.23%、1.43%,同比上升 0.38、2.5、2 个百分点。 盈利预测与投资建议
    下调盈利预测,预计公司2016年、2017年EPS分别为1.31和1.75,对应 10 月 28 日收盘价 66.66 元,2016 年、2017 年 PE 分别为 51倍和 38 倍,重申“买入”评级。
    存在风险  
    行业政策变动;市场竞争加剧风险;跨区域扩张的管理风险;二级市场系统性风险。
    
 
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