公司同时预计2016 年业绩同比增长250%-300%。
    钛白粉景气回升带动业绩大增
    受益于行业景气回升（详见前期深度报告），今年以来钛白粉价格持续上涨，以华东地区金红石型产品为例，其三季度单季度均价达1.33 万元/吨，同比上涨8.9%。目前华东地区金红石型钛白粉最新价格已达1.45 万元/吨，相应地，公司综合毛利率同比提升4.32pct 至22.5%，进而带动公司业绩大幅增长。此外，由于利息支出增加，公司期间费用率小幅提升1.32pct 至15.66%。
    龙蟒钛业收购完成，竞争力有望全面增强
    公司已于近期顺利完成对四川龙蟒钛业的收购，龙蟒钛业将自9 月29 日开始纳入公司合并报表，其利润贡献预计将在四季度充分体现。同时，随着本次收购完成，公司具备钛白粉产能56 万吨，产能规模跃居全国第一，全球第四；同时，通过纳入龙蟒钛业钒钛磁铁矿资源，以及60 万吨/年的钛精矿采选资源，公司有望在成本控制、议价能力和市场话语权等方面的竞争力将得到全面加强。
    维持“增持”评级
    钛白粉行业在国内集中度提升，海外需求增长的背景下，预计仍将保持景气上行态势；佰利联作为行业龙头企业，收购龙蟒钛业，打造世界级钛白粉企业，后续其议价能力提升、产品价格和盈利恢复的前景值得期待，且业绩弹性较大。按照增发完成后的最新股本20.32 亿股计算，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.20、0.56、0.70元，维持“增持”评级。
    风险提示：新业务发展不及预期风险，核心技术失密风险，下游需求下滑风险。