点评：
    收入高增长。公司前三季度实现营业收入为5.04 亿元，同比增长28.32%，三季度单季实现营业收入1.79 亿元，同比增长38.04%。主要由新产品彩超和血气分析仪、血细胞分析仪贡献，估计超声及体外诊断业务前三季度增速70%左右，原有监护业务保持10%+稳定增长。
    财务分析，前三季度销售费用率21.7%，同比提高0.79pp，主要因为公司为推销新品增加销售人员所致，管理费用率32.54%，同比提高3.28pp，主要因为公司继续研发投入等。
    新品进入收获期。2014 年推出血气分析仪、2015 年推出彩超、同步十八导心电图机后，新品呈爆发式增长，现已成为公司主要增长点。值得强调的是，公司的重磅产品m16 磁敏免疫分析仪已开始销售，我们估计国内心肌标志物检测仪市场规模为数亿元。此外，公司新一代遥测监护仪iT20、新产品“无线胎儿监护传感器系统”、R-way?新一代阴道镜诊断智能评估系统亦取得注册证上市销售。不断投入研发，保证了公司在激烈竞争中保持领先优势，给公司提供源源不断的发展动力。
    行业进入并购高峰期。医疗器械行业近几年并购进入了高峰期，市值小，现金多且有并购意愿的公司值得重点关注。公司现金近4 亿，有较大并购潜力，IVD 是公司现阶段重点关注的方向。公司对并购标的技术先进性等要求较高，可能会导致并购进度相对较慢。
    维持"增持"评级。我们预计16-18年EPS分别为0.06、0.12、0.19元，考虑到公司市值小、新品市场空间大、存在业绩爆发可能且有外延预期，参考可比公司估值，我们给予公司2017年110倍PE，目标价13.63，维持"增持"评级。
    风险提示: 新品销售不及预期，海外市场波动风险。