对此，我们点评如下：投资要点
    三季报业绩高增长，水污染末端治理贡献突出
    公司前三个季度实现营业收入5.71 亿元，同比增长90.61%；归属于上市公司股东净利润3968.94 万元，同比增长56.76%，，业绩高增长，符合市场预期。其中第三季度，水污染末端治理营收占比为61.38%，同比增长149.81%，主要因为平桂管理区及宾阳三镇污水处理厂及配套管网工程项目分别确认收入3,068.54 万元、4,539.98 万元所致。其他业务方面南化土壤修复项目确认收入2897.03 万元、贺州市铝电子产业项目确认收入4899.85 万元。前三季度综合毛利率为27.01%， 比2015 年的29.11%下降2.1%，主要是因为环保行业的竞争加剧所致。销售、管理、财务费用率（2.87%、9.64%、2.25%）比2015 年（3.52%、9.68%、2.80%）均有所下滑。
    中标污水处理项目，多业务布局订单充足
    公司中标宜州市北山等七个乡镇污水处理工程特许经营项目，项目金额1.14 亿元。公司目前在环保多领域布局，并表现出超强的拿单能力。1）土壤修复方面，2016 年4 月中标南化公司搬迁地块土壤治理修复2 亿元的订单，9 月签订河北盛华化工3980 万元土壤修复项目；2）市政污水PPP 领域，已经相继在泗洪、花垣、澄江、沙河、沙洋等地拿到PPP项目，总金额超过13.68 亿元；3）环评方面，受让广西环科院环评业务及无形资产，获得环评甲级资质，增资完成绑定环评师团队利益；4）此外公司承担了南宁黑臭水体的前期普查工作，未来有可能参与到黑臭水体治理当中，还设立子公司布局了监测检测业务。公司多业务布局，产业链不断完善，有力支撑公司获取更多订单，截止目前，公司在手订单超过23.15 亿元（2015 年公司营收5.05 亿元），为未来两年的业绩高增长奠定基础。
    市值小+激励到位+资金解决，公司发展驶入快车道
    公司目前市值只有53 亿元，市值较小。2015 年12 月以20.86 元/股的价格向公司92 人授予限制性股票328.5 万股，对员工的激励机制到位。同时非公开发行股份2500 万股已经完成，5.5 亿资金为公司在手订单的加速落地提供了保障。同时实际控制人参与定增不低于20%，锁三年，彰显对公司未来发展充满信心。我们认为，公司技术领先+订单丰富+激励到位+资金解决+市值小，同时布局业务具备高景气，公司发展有望在“十三五”期间驶入快车道。
    盈利预测与投资评级：考虑非公开发行对业绩和股本的影响，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.51、0.69、0.90 元，对应当前股价PE 分别为81、52、38 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：订单推进缓慢的风险、环保行业竞争加剧的风险、宏观经济下行风险