我们的评论
    水治理业务突出，三季度业绩高增。前三季度公司实现营业收入5.71 亿元，同比增长90.61%，其中水污染末端治理业务占主营业务收入61.38%，同比增长149.81%，主要系平桂管理区污水处理厂及配套管网工程项目及宾阳三镇污水处理厂及配套管网工程确认收入所致。由于南化搬迁地块土壤治理修复项目及贺州市铝电子产业项目分别确认收入0.29、0.45 亿元，公司其他类收入同比增长1.05 亿元。
    再中标污水处理项目，业务能力强。公司中标宜州市北山等七个乡镇污水处理工程特许经营项目，项目金额1.14 亿元，项目内容包括宜州市6 个镇1 个乡的污水处理厂厂区规划红线内所有建筑物、构筑物、设备、管道、仪器仪表、厂区内管网、乡镇建成区内污水收集管网及其它配套设施，公司业务能力强，四季度业绩将持续高增。
    多个PPP 项目落地，业务版图进一步拓宽。公司2015 年中标泗洪县东南片区域供水工程PPP 项目，此项目的顺利实施使其成为公司在PPP 业务领域的标杆性工程，2016 年，公司先后签订了《五龙冲水库集中供水工程PPP 项目合同》、《澄江县城镇供排水及垃圾收集处置PPP 项目合同》、《凤山县乡镇污水处理PPP项目合作经营协议》并中标湖北沙洋县乡镇污水处理PPP 项目，合同总额约7.81 亿元，公司目前PPP 项目在手合同为13.68 亿元，业务版图扩大至江苏、湖南、云南及湖北。
    订单充足，多个业务领域共同发展。除了拓展与跟踪水务投资运营、城市供排一体化建设、市政污水治理及中水回收利用项目以外，公司还积极参与了城市内河黑臭水体治理、流域体生态修复、场地修复、固体废弃物处置等领域的项目并取得一定成效，公司在手合同已达23.15 亿元，其中千万以上项目29 个。
    整体接收环评业务，实现全产业链布局。16 年5 月，公司以3024 万元整体接收广西省环科院环保公司的环评业务，接收环评业务资质后将打通公司全产业链布局。环评业务市场空间大，毛利率较高，通过环境评价能力和环境治理能力的协同和互补优势，促进公司形成“咨询、诊断、治理、运营”的一体化综合竞争能力，同时对公司订单储备、协同产业链上发挥积极作用。
    土壤修复不断突破，未来业绩值得期待。针对不同项目的污染情况、污染物的特性，公司研发了稳定化固化工艺药剂、中性淋洗药药剂、土壤修复氧化工艺、异位重金属污染土壤淋洗设备以及热解吸设备，并成功用于多个修复场地中。此外，公司今年先后中标南化搬迁地块土壤治理修复项目以及盛华化工原厂址场地污染修复项目，标志着公司在土壤修复市场的突破。
    完成定增5.5 亿，提供资金保障。公司于9 月末完成定增5.5 亿，定增价36.20 元/股，其中实际控制人认购1.1 亿；募集资金在扣除发行费用后将用于泗洪县东南片区域供水工程、花垣县五龙冲水库集中供水工程和补充公司流动资金。
    盈利预测和投资建议
    预计公司16-17 年实现归母净利润0.8 亿、1.2 亿，对应EPS 分别为0.62、0.87 元。公司是广西省唯一上市的环保公司，技术实力和订单获取能力强，三大业务板块（工业水+市政PPP+土壤修复）均具备较大看点，是 A 股环保板块中极具稀缺性的小而美的环保平台公司，土壤修复业务值得期待，未来两年进入高速成长期。公司目前总市值55 亿，长期看好公司市值成长空间，维持“买入”评级。
    风险提示
    项目落地不达预期，项目回款不达预期