主要是本期公司竣工验收的环保项目较多所致。净利润增速低于营收增速，是由于本期应收账款计提的坏账准备增加，资产减值损失达到2788 万元（同比增长238.66%）导致的。
    单季业绩增速创新高，末端治理营收占比六成：
    单季度来看，2016Q3 公司实现公司净利润1900 万元，同比增长247.32%，增速创上市以来新高。分业务看，2016Q3 水污染末端治理营收1.77 亿元，同比增长149.81%，营收占比61.38%，主要系平桂管理区和宾阳三镇污水处理厂及配套管网工程分别确认收入3068.54 万元和4539.98 万元。
    在手订单充足，增发完成后续发展可期
    公司目前在手合同额累计23 亿元，其中PPP 项目13.7 亿元，分布在江苏、云南、湖南、湖北等地，呈现从西南向中部地区延伸的态势。公司近期刚完成定增，以36.2 元/股价格募集资金5.5 亿元，用于泗洪、花垣两个PPP 项目建设。增发完成将有利于公司新项目的获取和在手订单的落地，后续发展值得期待。
    我们认为充足的在手订单将保障公司未来业绩，同时公司的环评业务、土壤修复业务均处于景气周期，看好公司未来成长，预计公司16-18 年将实现净利润0.72 亿、1.16 亿元和1.62 亿元，对应PE 分别为86 倍、58 倍和38 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进度低于预期，市场风险