涤纶长丝行业经过4 年多时间艰难的供需再平衡过程，目前景气度明显提升：新增产能十分有限且基本属于行业龙头，集中度进一步提高；下游需求旺盛并且保持稳定增长；另外叠加原油价格复苏以及G20 限产的影响，长丝价格一路走高。以华东地区的POY150D/48F 为例，价格已从年初的6050 元/吨上涨至目前的7400 元/吨，涨幅超过20%。公司拥有400 万吨长丝产能，国内占比高达13%，前三季度归母净利润分别为1.6、1.9 和2.1 亿元，业绩提升明显。预计第四季度行业景气度仍有较强支撑，公司盈利或将进一步改善。
    公司新产能持续投放，差异化竞争确保价格优势。公司积极推进年产40 万吨差别化纤维项目和年产38 万吨DTY 项目，确保公司的行业龙头地位。公司对新产能坚持走差异化和高端化路线，避免同质竞争，有力确保价格优势。另外，行业联合会议达成共识，推行“小步漫涨、气氛拉长”的策略，确保行业上下游协同健康运行并实现共赢。
    产业链一体化将进一步优化产品结构，降低生产成本。PTA 二期（嘉兴石化二期）预计2017 年底建成投产，投产后公司PTA 产量有望达到400 万吨，基本可以实现PTA 自给自足，生产成本将进一步大幅降低。目前PTA 的平均加工成本约600 元/吨，公司凭借嘉兴石化发达的交通运输和仓储物流优势，有望将PTA 加工成本降至450 元/吨，成本优势显著。另外，公司控股股东桐昆集团积极布局舟山炼化PX 项目，持续向上游推荐，形成“PX-PTA-涤纶长丝”完整产业链，使各个板块协同发展。
    盈利预测与投资建议。涤纶长丝行业持续复苏，公司估值低，安全边际充分且具有巨大弹性。预计2016-2018 年EPS 分别为0.64 元、0.97 元、1.22 元，对应动态PE 为20 倍、13 倍和10 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：油价大幅波动的风险，项目进度不及预期的风险，涤纶长丝下游需求出现恶化的风险。