投资要点：
    上调盈利预测，维 持目标价 32.1 元，维持“增持”评级受益于空调业务好转，Q3 收入、利润增速环比改善，我们预计受益于空调补库存，以及东芝并表，公司Q4 收入增速将维持高增长，盈利增速也会保持较好增长，上调2016-17 年收入预测至1495/1760 亿（原1383/1571亿，+8%/12%）,上调EPS 预测至2.33/2.80 元（原2.28/2.78 元，+2%/1%），维持目标价32.1 元，维持“增持”评级。
    空调补库存、东芝并表带动收入大幅增长，业绩略超市场预期2016 前三季度实现收入1164 亿（+5%），归母净利128 亿（+16%），毛利率28.4%（+1.7 pct），净利率10.9%（+1.1 pct）。2016Q3 单季实现收入389 亿（+35%），归母净利33 亿（+23%）,毛利率25.9%（+2.1pct），净利率8.5%（-0.7pct）,扣除东芝并表影响（2016 年6 月30 日东芝并表），收入、净利润分别同比增长21%、22%。业绩大幅增长，我们分析主要原因为：1）受益于空调行业补库存周期，带动空调内销业务大幅好转；2）白电出口业务保持良好增长；3）2015 年同期基数低。
    空调补库存周期基本面趋势向好，工业4.0 的布局仍是亮点
    空调行业补库存周期已经正式启动，小家电消费升级趋势明确，东芝业务并表，KUKA 收购进入关键收尾阶段，我们预计公司未来业绩将呈现持续向好的趋势，Q4 基本面值得期待。另外公司在工业4.0 领域的全面布局将成为公司中长期的主力新成长点，是公司未来提升估值中枢的关键。
    关键风险： KUKA 收购反垄断审查出现不利情况。