公司主营业务收入分地区看，公司在华北/ 华中/ 华南/ 西南/ 西北/ 华东地区的营业收入分别为 45.96/ 20.05/ 4.93/ 28.52/19.54/ 1.75 亿元，同比分别变化了-5.4%/ 1.38%/ -10.24%/ -7.69%/15.89%/ -18.62%。单季度拆分来看，3Q2016 实现营业总收入40.25 亿元，同比增长3.27%，而2Q2016 同比下降了2.91%。归属于母公司净利润为0.99 亿元，同比降低29.05%，降幅小于2Q2016 同比下降的35.96%。
    ◆毛利率同比增长0.43 个百分点，期间费用率同比增长1.52 个百分点报告期内公司综合毛利率为21.89%，较上年同期增长0.43 个百分点，主营业务毛利率18.22%，较上年同期降低0.31 个百分点。主营业务按地区拆分，华北/ 华中/ 华南/ 西南/ 西北/ 华东地区的毛利率分别为19.12%/ 16.06%/ 17.52%/ 19.72%/ 16.93%/ 11.46%，同比变化-0.15/-0.13/ -0.001/ -0.92/ 0.07/ -0.34 个百分点。报告期内公司期间费用率为16.32%，较上年同期增长1.52 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为12.27%/ 3.89%/ 0.16%，较上年同期分别变化了0.38/ 0.38/ 0.76 个百分点。
    ◆定增支持O2O 全渠道建设，中西部扩张奠定未来优势公司通过增发1.75 亿股，募集资金29.08 亿元，用于六个购物中心的建设以及王府井O2O 全渠道建设工作。公司成立合资公司投资长春远洋奥特莱斯项目，在宁夏的银川王府井奥特莱斯也于10 月29 日对外营业，公司在中西部地区的经营将为公司后续盈利能力提供保障。
    ◆维持盈利预测， 6 个月目标价20 元以及买入评级
    我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.76/ 0.88/ 0.95元的预测，维持对公司未来六个月20 元的目标价以及买入评级。
    ◆风险提示：
    宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。