点评：
    第三季度管理和销售费用增加，环保退税使得营业外收入增加。报告期内销售费用和管理费用同比增加64.61%和3.50%，主要原因是产品推广费及售后服务费增加，营业收入增长、限制性股票摊销费用增加及在建环保项目筹建费用增加所致。营业外收入同比增加94.44%，主要原因是增加宁安环保、明水环保退税收入及收到荣成股权转让的资金占用费所致。
    生物质发电订单不断，进入项目拓展期。公司已经投产的长青环保（垃圾发电）、沂水环保、明水环保、宁安环保持续盈利；鱼台环保经过近一年的运营，盈利稳步提升。截止至今，公司总装机容量为150MW（荣成环保股权转让中已剔除）。公司在手储备项目1254MW，覆盖广东、山东、黑龙江、吉林、河南、河北多个省份，总投资约150 亿元。鄄城项目已经开工建设，预计明年下半年投产。公司生物质发电项目进入稳步拓展期，将有利于公司未来业绩增长。
    满城供热项目增厚公司业绩。目前，公司共有7 个热电联产项目。满城项目是公司第一个热电联产项目，总投资为9.2 亿元。目前主体建筑已经完工，管道的铺设还在进行中，预计今年年底投产运营，此项目将会为公司带来每年约1.5 亿元净利润。
    估值与财务预测：预计公司16-18 年的收入分别是18.58、27.29、36.05亿元，归母净利为1.55、3.03、4.24 亿元，对应的EPS 为0.41、0.80、1.12 元。看好公司在生物质热电联产的布局和满城供热示范效应， “买入”评级。
    风险提示：市场系统性风险，项目拓展和政策落实不及预期