◆传统出货旺季受G20 影响，不改全年增长预期
    公司第三季度实现营业收入10.81 亿元，同比下降5.78%，主要是因为G20 峰会期间，商品出运受到部分限制所致，公司已根据实际情况调整出货时间，部分商品提前至二季度或延后至四季度出运。公司继续加深与劳式、沃尔玛、家得宝等世界500 强客户合作，同时大力推广土猫网等垂直电商平台、开辟O2O 体验店助力国内五金电商发展，线上线下多方面发挥渠道优势，预计全年手工具销售仍可保持10%左右的增速，突破33 亿元。
    ◆积极布局智能装备领域，产业并购仍可期待
    公司中长期战略规划为“立足传统手工具生产+积极布局智能装备产业”，2014 年投资中易和科技并增资国自机器人、2015 年收购华达科捷65%股权、2016 年设立欧镭激光，都展现出公司较强的资本运作能力和大力进军机器人、激光应用设备等先进制造领域的决心，公司目前货币资金超过31 亿元，未来有望加速产业并购。
    ◆维持买入，目标价26 元：
    预计 2016-2018 年归属母公司净利润分别为5.95/7.24/8.71 亿元，复合增速22.0%，EPS 分别为0.55 /0.67/0.81 元，给予2017 年PE 为38倍，对应目标价26 元，给予买入评级。
    ◆风险提示：新产品推广进度不及预期，外延并购具有一定不确定性。