土猫网上线SKU 数突破1.2 万，合作品牌超60 个，垂直电商平台形成对多元渠道的有益补充，预计2016 年全年公司五金业务有望保持10%左右的收入增长。
    智能装备：完善多点布局，有望迎来丰收。当前智能装备板块收入以智能工具和激光产品为主，未来规模有望随机器人销售得到持续扩充。目前，清洁机器人已经进入试产试销阶段，安防机器人完成样机交付进入销售阶段，家庭服务机器人牵手中国联通旗下小沃科技，合资公司20%股权将用于未来员工持股和股权激励，预计产品将于2017Q1 展开推广，有望打开联通3 亿用户市场。此外，国自机器人的巡检机器人、AGV、安防机器人等产品具备国内领先水平。智能装备有望成为公司新的利润增长点。
    激光雷达：产品进入试制阶段，成本降低有望成为主流。2016H1 公司与华达科捷和国自机器人团队设立子公司欧镭激光，有助于发挥华达科捷激光技术、国自机器人导航定位技术和公司资本渠道的优势。目前2D/3D 激光雷达产品已经进入试制阶段，未来有望应用于AGV、机器人、无人驾驶汽车等领域中。激光雷达或将在2017 年率先随公司AGV 实现销售，后续的技术进步和产量提升有望打破3D 雷达价格高昂的制约，据中信证券研究部汽车组测算，2020 年激光雷达在国内汽车市场空间将望达200 亿元。
    投资布局精准，在手现金充裕。公司投资收益基本保持稳定，国自机器人利润上半年同比大幅增长81.8%至1295 万元；杭叉控股实现净利润1.12亿元，同比增长7.69%；普特滨江确认收益2048.76 万元，全年预计实现收益5000 万元。公司近年几笔投资取得了较强的协同效应，现金流健康，截至6 月底拥有在手现金31.20 亿元，具备在智能装备和传统业务方向继续外延的可能性。
    风险提示。1.手工具海外市场低迷；2.智能装备产品销售情况低于预期。
    盈利预测及估值。公司手工具业务受益于人民币持续贬值，有望保持稳健增长。智能装备布局广泛，服务机器人进入试产试销阶段，并通过在研3D激光雷达切入无人驾驶领域。公司在手现金充裕，有利于智能装备产业链扩张。维持公司2016-2018 年EPS 预测0.57/0.65/0.74 元和21.45 元/股的目标价，对应2017 年33 倍PE，维持“买入”评级。