考虑到卓创设计的并表时间（2015 年12 月），并表效应会在Q4 持续显现，贡献公司业绩。
    公司2016年前三季度实现综合毛利率33.44%（图2），较去年同期增长7.48%：1）分季度来看，公司2016 年前三季度Q1、Q2、Q3 分别实现综合毛利率28.83%、36.48%、32.76%，较去年同期增长3.06%、5.84%、13.68%。2）分公司来看，前三季度母公司、子公司分别实现毛利率25.7%、49.5%，母公司毛利率较上年同期略有提高，子公司毛利率较上年同期大幅提升12.6 个百分点，主要源于毛利率较高的卓创设计业务并表。
    2016 年前三季度公司经营性现金流为净流出2.8 亿元（图5），较去年同期有所恶化，主要受到公司增加购买理财产品的影响。从收、付现比的角度来看，2016年前三季度公司收、付现比分别为91.33%、65.32%，分别同比变动12.73%和-2.93%，收现比较上年同期有所提高，但期内公司增加了理财产品的购买（期末其他流动资产3.32 亿元，较年中增加1.34 亿元，主要为理财产品），导致经营性现金流的净流出加大。
    盈利预测、估值和评级：预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.45 元、0.68元、0.86 元，对应PE 为50 倍、33 倍、26 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：政府投资增速下滑超预期、新签订单增速不达预期