受益于高毛率固废业务的快速增长，公司毛利率达到34.07%，同比提升2.15 个百分点；整体净利率达到17.49%，同比增长3.37 个百分点，达到近两年新高。
    重启定增，引入复星战投：
    9 月2 日，公司重启定增方案，拟向燃气发展和惟冉投资定增募集资金不超过8.3 亿元，定增价格11.85 元/股，用于购买燃气发展剩余30%股权（3.86 亿元）、投资大连生活垃圾焚烧发电项目（4 亿元）和偿还公司债。目前定增方案已获证监会受理。
    此次定增对象之一惟冉投资实际控制人为复星董事长郭广昌，增发后其将持有公司6.05%股权，并获得一个董事会席位。复星在海内外的资源将加快公司外延并购步伐。
    危废扩张动作不断，南海模式异地复制
    公司今年在危废领域动作不断，继布局佛山工业危废5 万吨/年项目后，拟通过收购获得凯程环保22 万吨/年的危废处理资质。近日，公司又获得顺德固废产业园的建设和运营权，顺德固废产业园与南海产业园体量相当，预计2018 年中建成，将成为南海产业园异地复制的标杆项目。
    我们认为公司兼具公用事业稳健性和固废产业成长性，看好其未来在固废拓展的不断落地，预计公司16-18 年将实现净利润5.47 亿、6.86 亿元和8.40 亿元，对应PE 分别为21 倍、17 倍和14 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进度低于预期，定增审批风险