费用率增加导致业绩低于预期，但从公司收入增速看依然保持较高增长。公司定增发行摊薄后2016/17/18 年EPS 分别为0.55/0.75/1.10 元（原为0.73/1.00/1.46），CAGR高达44%，在“业绩为王”的当下，公司投资价值凸显，目标价39.5元，维持增持评级。
    前三季度因为费用率升高导致净利略低于预期，定增资金到位后财务费用有望下降。①费用率升高导致业绩略低于预期：营收14.66 亿（+48%）、净利2.3 亿（+50.3%）、期间费用率19.4%（+4.6%）、毛利率16.7%（-2%），管理费用、销售费用提高是因为收购福建骏鹏所致，财务费用提高（+3571 万）是因为收购福建骏鹏及嘉盛电源增加银行借款所致（短期借款+2.96 亿）。②从公司营业收入增幅看还是处于快速增长，反应公司主业依然保持较高增速且健康发展，我们判断，定增资金到位后财务费用有望下降。
    优质民参军标的，投资价值凸显。①公司定增顺利通过，加码军工+新能源，步入快速发展轨道。②业绩持续高增长。③军工机电管理系统业务将在陆军装备信息化的大浪潮下打开巨量空间。④新能源汽车行业高景气，公司新能源汽车相关业务也将充分受益。
    催化剂：国防信息化相关政策逐步落地，新能源汽车政策落地。
    风险提示：军品订单波动性风险；新能源汽车产业拓展低于预期。