■军工业务快速增长，有望成为新的业绩爆发点：子公司同智机电的军工智能机电装备业务受益于国防建设现代化的需求继续保持快速增长，同智机电经过长期的技术和市场积累，在军用智能机电管理系统领域已处于业内前列。2016 年上半年，智能机电产品实现营收3.63 亿，增速70.31%，随着新产品、新项目的投入和研发，军工业务有望成为公司新的业爆发点。
    ■战略布局新能源汽车，未来前景广阔：公司15 年通过收购骏鹏、嘉盛战略布局新能源汽车，重点研发为新能源电动汽车配套的车载充电机和电动空调压缩机等与车载核心零部件相关的技术和产品，2016 年上半年电动汽车关键零部件实现近1 亿元营收，目前公司已成为行业主流整车厂和动力电池厂商的主要供应商，并正在进一步加大研发投入，扩大产能与业务布局，未来将受益于新能源汽车行业的快速发展。
    ■数字机顶盒业务平稳增长：公司是国内最早从事数字电视终端研发、生产、销售的国家重点企业之一，主营产品覆盖有线、卫星、地面、IPTV 等四大系列数字机顶盒，积极布局通信及其他运营商市场，已经成功介入了国内电信和互联网电视运营商市场，随着三网融合推进，电信及互联网电视运营商对于互联网智能机顶盒需求继续增长，拉动了互联网智能机顶盒业务快速增长，公司凭借优质的产品和服务最先受益，数字机顶盒业务平稳增长。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价36.00 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.57、0.71、0.86，对应PE 分别为46.6、37.6、31.1。
    ■风险提示：募投项目发展低于预期，新能源汽车发展低于预期。