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    维持目标价39.5 元，空间59%，增持。“平台型”民参军稀缺标的，横跨军工、新能源汽车、智能制造等军民融合高景气领域，维持公司2016/17/18 年EPS 分别为0.73/1.00/1.46 元，CAGR 高达47%，在“业绩为王”的时代，公司投资价值凸显，目标价39.5 元，维持增持。
    公司定增发行完毕，发展信心十足。10 月10 日公司公告定增完毕，每股价格15.6 元，高于底价14.62 元/股，彰显公司发展信心，发行股数9743 万股，募集资金净额15.05 亿，发行对象为包括公司大股东、兵器工业全额控股的中兵投资、兵器装备全额控股的南方工业等9 名，锁3 年。
    定增加码军工与新能源业务，公司将步入快速发展轨道。本次募集资金主要投向新能源汽车关键部件产业化（投资5.52 亿，达产后年净利1.08亿）、新能源汽车空调系统产业化（投资4.25 亿，达产后年净利0.85 亿）、智能机电设备及管理系统产业化（投资3.76 亿，达产后年净利0.63 亿）、研发中心建设（投资1.52 亿）等项目。①新能源汽车关键部件产业化项目将对现有新能源汽车关键部件进行产业化技术改造，形成电动汽车充电设备及系统，电动汽车电控、充电、电源模块等车载关键部件以及动力电池精密结构件三大系列的产品结构；②新能源汽车空调系统产业化项目，在现有新能源汽车空调系统产品的基础上，着重在“小型家用电动车”、“中档插电式混合动力汽车”及“高档外销电动车”领域内进行空调系统新产品产业化推广；③智能机电设备及管理系统产业化项目对军用智能机电管理系统产品进行升级、扩产，针对新型智能军工装备进行新品开发。
    业绩高增长+低估值=平台型民参军稀缺标的。①业绩增长迅速：16半年报收入10 亿元（+60%）、净利润1.48 亿元（+58%）。②在陆军装备信息化大趋势下，公司成长空间将打开。同智机电的机电管理系统是陆军装备自动化信息化的核心系统之一，我们预计，未来该系统的新品研制和现役装备改造空间巨大。③新能源汽车业务下半年有望继续增长。预计随着上半年新能源汽车骗补调查的结束及相关政策的落地，下半年新能源汽车的产销量将迎来新一轮的增长。
    催化剂：国防信息化相关政策逐步落地，新能源汽车政策落地。
    风险提示：军品订单波动性风险；新能源汽车产业拓展低于预期。