按照头均盈利530 元测算，养殖板块贡献利润约9000 万元，占比三季度利润66%。
    市场苗崛起，新品值得期待
    面对猪瘟蓝耳取消强免的政策调整，公司加大市场化销售力度，降低猪瘟招标苗占比。由于公司圆环疫苗品质优良，但渗透率不到20%，在猪价高企的背景下，养殖户将加大疫苗投入，预计公司圆环苗将保持高速增长。在新品储备上，2016 年初公司高致病性猪蓝耳疫苗新兽药证书获批，该产品的推出有助于公司在高品质疫苗的创新保持领先地位，提升了公司在行业内竞争力。
    特种水产料龙头，业绩稳定增长
    2016 年由于厄尔尼诺的影响， 5 月以来降水量比往年丰沛，阴雨天气增多，池塘水质不稳定，泛底频繁，虾蟹类应激状况增加，这对饲料膨化工艺和配方技术提出了更高的要求。而公司是国内特种水产饲料龙头，虾蟹类市场第一品牌，也是行业内唯一的绿色认证产品，在此轮灾害性天气的考验中表现出色，助力饲料板块业绩稳定增长。叠加养殖后周期补栏加速，预计公司饲料板块后期也将保持稳定增长。
    盈利预测与估值：我们预计2016/17/18 年归母净利润为3.9/5.2/6.0 亿，EPS分别为0.61/0.81/0.95，给予2017 年18-22 倍PE 得出一年内目标价为14.58-17.82 元，较现价具有22%-49%上涨空间，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，原材料价格超预期上涨。