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>> 银河证券-海特高新(002023)战略提升期投入大业绩承压;航空产业链、芯片业务明后年将逐步收获-161025
上传日期:   2016/10/27 大小:   384KB
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评级:   推荐 作者:   王华君,贺泽安
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    本期公司其他综合收益较去年同期增加4 亿元,主要系公司持有贵阳银行股份有限公司2900 万股股票本期上市,股票公允价值变动形成(公司之前投资了4070 万元,报告期末价值4.4 亿元)。
    海特高新是目前国内唯一的一家“综合航空技术服务提供商” 上市公司, 未来航空制造、维修、培训、金融租赁业务齐发展,高端芯片业务进一步打开成长空间,未来受益于军民融合、信息安全、通用航空。
    航空产业链业务板块:公司多款新型发动机电调、某型直升机救援绞车、多型发动机维修技术开发工作等均按计划推进,其中某型机舱氧气系统已经完成鉴定工作。
    飞机整机维修方面,公司参股企业四川飞机维修工程有限公司二期机库已经投入运行;公司受让的宜捷海特 49%股权。公司拟与IAI 签署B737-NG 飞机客改货STC 开发协议,该合作项目将进一步增强公司飞机改装业务的实力,拓展国内飞机客改货业务市场,完善公司航空产业全产业链布局。
    航空培训业务增速较快,公司在独立第三方航空培训领域的龙头地位得以巩固,新加坡AST 公司运营步入正轨,以东南亚和西亚为主的国际市场开拓卓有成效。公司拟以自有资金总计1,560 万美元收购并增资罗克韦尔柯林斯蓝天(天津),进入商用航空模拟系统研发、制造领域。
    微电子平台方面,2016 年 4 月,海威华芯第一条 6 吋第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线贯通,目前该生产线已经进入试生产阶段。
    (二)携手IAI 飞机客改货,增强飞机改装业务实力
    公司拟与IAI 签署B737-NG 飞机客改货STC 开发协议,协议内容包括:共同获取B737-NG STC 飞机客机改货机STC;合作获得B737-NG 飞机客改货的FAA 证书,FAA-PMA 证书, CAAC 或其他国家开展改装工作所必须的当地民航管理局的VSTC、PMA 证书。项目主要开展地为以色列、中国天津;双方拟定本次首期共同投资3,600 万美金,其中公司首期出资1,800 万美金。本次合作开发项目公司通过飞机事业部、IAI 通过贝迪克航空集团飞机事业部执行。
    以色列宇航工业有限公司成立于1953 年,是以色列最佳防务和航空公司,业务涵盖航空航天、海洋、地面设备、计算机应用等领域,是上述业务的世界级尖端解决方案提供商,产品80%出口,占以色列防务出口总额的40%,为全球90 个国家提供服务,获得20 多项以色列国防奖项。公司现有员工1.5 万人,其中工程师6 千人,是以色列高级人才占比最高的公司。其下属企业板块包含工程及研发事业部、军用飞机事业部、民用飞机事业部、导弹事业部、ELTA系统事业部、以及贝迪克航空集团飞机事业部。
    本次与IAI 项目合作将进一步增强公司飞机改装业务的实力,拓展国内飞机客改货业务市场,完善公司航空产业全产业链布局。根据测算,未来20 年将有900 架的B737NG 飞机客改货需求,目前世界范围内除了波音和空客之外,只有极少数企业拥有飞机客改货STC 资质,项目按期成功后将获得全球首个B737NG 飞机客改货STC,未来将深耕全球范围飞机改装业务市场,尤其是中国迅猛发展的市场需求,全面推动公司飞机整机MRO 和改装业务的发展。此外,航空公司客户在改装过程中可同时结合完成飞机的定检、大修及其他维修和喷漆工作,这与公司现有MRO 业务很好的结合在一起,为客户提供全方位的服务,并使公司的综合竞争力得到提升。
    (三)收购并增资罗克韦尔柯林斯蓝天(天津),完善航空培训产业链布局
    公司拟以自有资金总计1,560 万美元收购并增资罗克韦尔柯林斯蓝天(天津)飞行模拟系统有限公司,其中以1,290万美元受让标的企业原股东罗克韦尔柯林斯持有的标的企业50%的股权,同时以270 万美元对标的企业增资。通过本次对标的企业进行投资,公司进入商用航空模拟系统研发、制造领域,为公司未来发展拓展新的市场空间。
    海特高新:公司之前的航空培训业务,购买的航空模拟机基本在8000 万元/台左右。现在进入上游航空模拟机整机研制领域。合资公司成立后,产品将面向全球市场,从事B737、A320、C-919、ARJ-21 等飞机飞行模拟系统的设计、制造等工作。公司将综合 Rockwell Collins 雄厚的西方飞机飞行模拟功能与海特高新在培训业务方面沉淀的经验,深耕中国航空培训市场,积极推动中国商用航空飞行模拟领域的快速发展。
    航空培训业务为公司航空产业链战略
 
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