航空研发制造逐渐走出低谷：公司上半年已完成某型机舱氧气系统鉴定工作，下半年有望实现订单；新三型ECU型号研収进展顺利，未来跟进量产将给公司带来持续业务增量。航空研収制造经历去年低谷，今年将重回增长通道。
    航空培训扩张有序，业绩贡献最为稳健：昆明飞安基地模拟机单台效益实现较大增幅，上半年该业务营收同比增长50.22%，独立第三方航空培训龙头地位得到巩固；天津基地直升机模拟机预计下半年将投入运营。航空培训业务近几年增长稳定、扩张有序，随着三大基地新模拟机的投入运营，未来该板块将实现持续稳定的增长。
    持续受益“民军通”航发展和军民融合：天津维修基地A320/B737系列飞机深度维修及改装能力进入快速収展期；今年5月，国务院収布“关于促进通用航空収展的指导意见”，明确未来5年収展目标，通航市场未来将实现20%以上的增速，公司直升机和公务机维修业务収展进入快车道指日可待；海威华芯研収生产以砷化镓/氮化镓为代表的高端芯片，预计下半年将具备批量生产能力，业绩最富弹性。
    投资建议：我们判断公司航空全产业链布局渐入收获期，我们预测2016-2018年每股收益分别为0.24、0.36和0.48元。维持“增持-A”投资评级，6个月目标价为22元，相当于2017年61倍的市盈率。
    风险提示：航空产业增速放缓、业务拓展不达预期等。