公司2016 年第3 季度收入和归属母公司净利润分别为1.21 亿（-33.7%）和4,423 万（+168.3%），EPS 为0.09 元，毛利率同比增长48.4 个百分点至82.9%。服装业务战略性收缩致营收下滑，上半年服装板块带来一定亏损，下半年影响较小。文化与娱乐业务并表贡献促使利润高增长，2016 年第2 季度完成对天上友嘉收购，并于2016 年5 月17 日起并表。
    公司预计2016 年归属母公司净利润1.40~1.80 亿， 同比增长72.5%~122.5%，EPS 为0.27~0.35 元。对应2016 年4 季度归属母公司净利润5,086~9,131 万，同比增长4.8%~88.2%，EPS 为0.10~0.18 元。
    二、从目前排期看，主要在明年贡献业绩的重点新游戏至少有7 款，业绩有保障，向上弹性大。2016Q4：《传奇世界》：、《锦绣未央》、《枪战之王》。
    2017：《从前有座灵剑山》、《银之守墓人》、《三国志11》、《新葫芦兄弟》。
    影视、动漫与优秀合作伙伴合作，快速推进。《说英雄谁是英雄》漫画作品预计2016 年第4 季度上线。动漫与腾讯动漫合作，获得若干个明星IP 的游戏、电视剧（含网络剧）改编开发、发行和运营授权；与优酷土豆共同投资高品质原创3D 武侠动画《少年锦衣卫》，计划2016 年年底在优酷土豆首播；与上海美影厂联合出品《新葫芦兄弟》，公司获手游改编授权。
    三、3.5 亿员工持股计划预计11 月开始购买。此次员工持股计划力度大、针对性强，足以表明大股东的十足诚意和管理层对未来发展的强烈信心。
    四、上市公司已形成母公司+凯撒文创产业基金+国金凯撒产业基金的产业投资架构，为公司外延投资布局提供丰富资源池，同时项目退出将获得不错投资收益，部分项目有望明年退出带来投资收益。
    五、维持“买入”评级。天上友嘉于2016 年5 月并表，预计2016~2018 年净利润1.80 亿、3.86 亿、5.43 亿，16~18 年EPS 为0.35 元、0.76 元、1.07 元，当前股价对应16~18 年PE 为63 倍、29 倍、21 倍。公司长期战略布局有前瞻性，精品IP 游戏项目储备充足，基于优质IP 围绕泛娱乐全产业链布局，IP 运作与商业化效果将逐渐体现；明年看点较多，母公司将新增贡献业绩+国金凯撒基金投资项目有望退出带来投资收益+标的有望超承诺业绩+外延收购有望落地。
    六、风险提示：游戏产品表现不达预期；收购整合风险。