员工持股计划窗口开启+现价逼近定增价格，为公司股价提供较高安全边际的同时也打开了想象空间。
    动漫布局具有稀缺性
    凯撒“动漫IP+动漫手游+动画+漫画”构筑动漫领域竞争壁垒。
    （1）1 亿元拿下腾讯动漫若干国漫重磅IP；（2）《从前有座灵剑山》和《银之守墓人》手游均已立项，预计明年二季度上线；（3）与优酷土豆共同投资的原创3D 武侠动画《少年锦衣卫》，计划年底上线；与上海美术电影制片厂联合出品《新葫芦兄弟》；（4）成立漫画团队，“说英雄谁是英雄”漫画作品预计2016 年第四季度上线。
    重申我们对国漫崛起的观点：内容去低幼化打开受众空间，正版衍生品开发提速打开变现空间，资本关注打开人才培养和证券化空间，未来国漫必是一片新蓝海。看好凯撒在动漫领域的前瞻性布局。
    业绩具有高弹性
    （1）传奇世界年底上线。预计2 亿月流水，对应全年约15 亿收入，假设分成比例15%，可增厚酷牛净利1 亿；（2）锦绣未央手游预计年底上线。总流水预计3 亿，假设分成比例20%，可增厚净利2700 万；（3）日本光荣授权的《三国志》预计年底上线，总流水预计6 亿，假设分成比例15%，可增厚净利4050 万；（4）《从前有座灵剑山》和《银之守墓人》预计总流水合计12 亿，假设分成比例20%，则可增厚净利1 亿。17 年公司手游业务保守估计将实现2.6 亿净利润，加上IP 运营和影视投资收益，17 年业绩弹性很高，预计仍将维持50%以上的增长率。
    盈利预测
    按参考业绩承诺，我们谨慎预计16-18 年净利润归母净利润分别为2.19、3.29、3.95 亿元，对应PE 分别为53/36/30 倍。