公司三季度毛利率 14.3%，相比去年同期降低 1.3 个百分点，环比 2 季度降低 0.8 个百分点。近期公司股价调整显示出市场已充分预期公司三季报的情况。
    ERP 系统升级带来短期费用和营收影响，不改长期成长趋势
    公司三季度对公司 ERP 系统进行了升级改造，进一步优化公司管理能力和治理结构，强化公司信息化、系统化的管理水平，也因此带来了短期内一定的费用开支和部分订单的递延发货，导致短期财务上的负面影响。但是我们认为公司在管理上的投入将在未 来带 来更大的回报，不改变公司长期向好的趋势。
    三 星 Note7 爆炸带来极佳发展机遇
    2016 年下半年三星旗舰手机 Note7 发布之后，由于电池不断出现燃烧爆炸事故，最终三星无奈宣布全球停产、停售。此次事故带来的影响是：1）三星对供应链大力整改，欣旺达突破三星供应链的机会已经出现；2）本土手机客户要求开发新电芯供应商，欣旺达子公司东莞锂威迎来发展契机；3）苹果、华为、OPPO、VIVO 直接受益，出货量有望上升。
    智能手机进入双电快充时代
    传统智能手机采用单颗电芯+单充电电路，手机的设计难度越来越高，安全性风险越来越大。自金立推出的 M6 Plus，开创双电+快充时代，电池产品单价有望提升 30%-50%，BMS产品附加值将有翻番以上增加，大幅增加了 Pack企业的附加值，将在提高产品单价的基础上，提高产品利润率。双电快充将在 2017 年重现双摄的发展路径。
    动力电池受到补贴政策不及时落地影响，17 年重整旗鼓
    由于补贴政策推迟落地，公司动力电池发展未能达到预期，但公司已经实现了产品、产能、技术、人才的全面储备，博罗基地新增的 1.5GWH 产能即将达产。而公司在现有的物流车客户基础上，积极开发乘用车、大巴车等新市场领域。此 外公司也在储能系统的基础上，还积极开展能源互联网业务，目标将公司打造为储能系统方案和区域性智慧能源服务商。
    重申买入评级
    我 们小幅调整对公司 2016-18 年盈利预测 EPS 为 0.36 元 ，0.62 元 ，0.93 元，目前股价对应市盈率为 39.2X，23.0X，15.4X，考虑到公司业绩的高速增长和新能源类业务的潜力，我们认为公司 6 个月合理估值水平为 2017 年 30-35X，对应目标价为18.60-21.70 元 。重申买入评级 。
    风险提示 ：新能源汽车市场发展低于预期，市场竞争过于激烈，笔记本业务进度放缓。