公司在半年报中预计前三季度盈利区间为6.97-7.97 亿元，同比增长110%-140%，三季报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
    公司预告2016 年全年业绩同比增长75%-105%符合预期：公司预告2016 年全年盈利区间为10.23-11.98亿元，同比增长75%-105%；依此测算，四季度单季盈利区间为2.86-4.61 亿元，同比增长13.08%-82.53%，环比增长40.03%-126.03%，该业绩预告符合我们和市场的预期。
    动力电池产能进一步释放，盈利水平维持高位：根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2016 年前三季度，新能源汽车生产30.2 万辆，销售28.9 万辆，同比增长93.0%和100.6%，中国已成为世界最大的新能源汽车市场，新能源汽车产销两旺带动动力锂电池市场规模快速增长。随着合肥三期和青岛莱西产能三季度建成投产，公司已具备16.5 亿Ah 产能，其中三元电池约6.5 亿Ah。2016 年前三季度，预计公司出货量超过5 亿Ah，全年有望达到7-8 亿Ah。公司三季度单季毛利率仍维持在49.13%的较高水平，同比环比均有所提升，显示出公司动力锂电池极佳的盈利性。
    深耕战略客户渠道，充分保障产能消化：2016 年以来，公司相继与中通客车、南京金龙签订10.4 亿元、10.6 亿元的供货合同，与中通客车、南京金龙、苏州金龙、安凯客车、东风汽车等商用车企保持良好的合作；加强与北汽新能源、江淮汽车、上汽集团、奇瑞汽车等乘用车企战略合作，推动未来三元电池的市场投入，扩大公司在新能源汽车乘用车市场的战略布局。我们认为公司积极拓展新客户，足以弥补苏州金龙骗补事件的影响。
    期间费用率有所提升，经营活动现金流改善：2016年前三季度，公司期间费用率为21.81%，同比提升3.78个百分点；其中销售费用率上升1.24个百分点至8.44%，管理费用率上升2.75个百分点至12.53%，财务费用率下降0.20个百分点至0.84%。公司2016年前三季度存货周转天数同比减少22天至85天左右，应收账款周转天数同比增加1天至160天左右。公司2016年三季度末资产负债率为59.78%。公司2016年前三季度经营活动现金流为净流入6797万元，同比2015年前三季度的净流入3455万元有所改善。
    投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为1.27元、1.76元、2.07元，业绩增速为90%、38%、18%，对应PE分别为27.8倍、20.1倍、17.1倍，维持公司"买入"的投资评级，目标价45元，对应于2017年26倍PE。
    风险提示：政策风险；新能源汽车推广不达预期；动力电池扩产不达预期；市场竞争风险。