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>> 浙商证券-秀强股份(300160)浙江美大点评报告:主业业绩表现靓丽,幼教产业有望迎来板块风口-161024
上传日期:   2016/10/27 大小:   562KB
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评级:   买入 作者:   杨云
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但8 月单月产销量翻正,实现了产销量588.3 万、618 万台,同比增长2.5%、1.5%,行业回暖迹象明显。公司通过积极开拓海外市场拓宽产品销售渠道,同时扩大国内市场提升产品市场占有率,带动了公司主营业务玻璃深加工销售收入增长15.39%(其中,家电玻璃+24.59%,光伏玻璃-17.97%。家居玻璃+14.77%)。
    三季报公司实现营收8.81 亿,同比增长19.01%,归母净利润0.87 亿元,同比增长75.24%,其中三季度单季实现营收2.73 亿元,同比下滑1.17%,实现归母净利润0.14 亿元,同比增长95.92%,三季报整体表现靓丽。
    教育产业布局日趋完善,全人并表贡献业绩
    公司自2015 年收购全人教育,开辟第二跑道——教育产业以来,外延并购的步伐从未停止,先后收购徐州幼师、培基教育,涉足中高端幼教,投资领信教育,布局教育信息化大市场,参股花火文化传播,打造公司自己具备观赏性的、原创的儿童IP 动画产品,教育产业布局日趋完善。2016 年1 月起全人教育纳入公司并表范围,三季报显示全人教育新增幼儿园数量15 家,贡献利润1,240.96 万元。至此,公司教育产业2016-17 年备考业绩有望达到6000、7600万,幼儿园数量有望达到91 家、146 家,幼教版图初具规模;
    民促法十月底三审,教育资产证券化有望扫清障碍
    长期以来,民办教育的营利性管理办法不清晰一直是阻碍整个教育资产证券化效率的最大因素,而10 月中旬召开的十二届全国人大常委会第七十九次委员长会议上,张德江委员长明确提出,将在10 月31 日至11 月7 日的十二届全国人大常委会第二十四次会议上审议民办教育促进法修正草案,有望加速教育产业资产证券化进程,教育板块将风声再起。尤其是资产证券化承压较大的幼教、民办高校、学历职教、国际学校最为受益,公司幼教产业有望迎来板块性投资机会。
    盈利预测及估值
    预计公司2016-2018 年净利润1.09、1.56 和2.11 亿元,同比增速为79.7%、43.98%
    和35.5%,对应当前股价估值为67、47 和34 倍,公司有高增长主业业绩保底,高弹性幼教产业带来业绩弹性,与A 股其他幼教标的相比估值优势明显,安全边际显著,维持买入评级。
    
 
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