公司同时发布公告，拟将子公司华源泰盟改制为股份有限公司并申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。
    投资要点
    1. 行业回暖，本部制冷业务环比改善迹象明显
    母公司收入端，今年前三个季度分别实现营业收入1.81、2.56、2.93 亿元，环比快速增长。同比来看，前三季度相比于去年同期的增速分别为-22%、-5%、8%。可以看出，公司受去年订单低位的影响已经出现明显的扭转趋势。
    毛利率层面，前三季度毛利率分别为20%、25%、23%，自二季度开始相比去年同期已经出现改善迹象。
    此外，受销售规模扩大影响，公司单三季度销售费用3352 万元，相比去年同期（3138 万元）有所提升；管理改善效果显现，管理费用1963 万元，较去年同期（2875 万元）有较大幅度下降。
    2. 轨交业务驱动顿汉布什快速增长
    受益地铁行业景气和公司订单增长，我们判断子公司冰轮香港前三季度实现营业收入在9~10 亿元，净利润在6000~7000 万元。单三季度单季度营业收入3~4 亿元左右，净利润3500~4000 万左右。
    参考2015 年数据，粗略测算冰轮香港相比去年同期增速在50%左右；此外，净利率水平较去年同期得到较大提升，预计前三季度净利率在7.0%（去年全年为5.91%），且单三季度有较大提升（三季度净利率预计超过10%）。
    3. 拟将华源泰盟挂牌新三板，进一步提升股权价值
    我们认为，华源泰盟挂牌有利于降低自身融资成本，完善法人治理结构，提高经营管理水平，增强企业核心竞争力，同时，有望进一步提升上市公司整体市值。
    4. 盈利预测
    公司三季报显著超出市场预期，结合公司订单增长和前三季度业绩情况，上调全年盈利预测，预计2016-18 年，公司实现归母净利润2.96、3.65、4.52 亿元，对应EPS 0.68、0.84、1.04 元，对应PE22X、18X、14X。目前估值具备极强的安全边际，考虑到公司后续成长动力强劲，预计有望进一步采取外延、内部改革等动作推动公司成长，股价向上空间大，给予“强烈推荐”评级。
    5. 风险提示
    冷链物流行业增速不及预期。