投资要点：
    维持“增持”评级。受益金霉素放量、成本下降，公司三季度业绩持续高增长；逐步收购美国普泰克公司，从研发、技术层面强化疫苗板块发展，未来增长可期。维持2016-18 年EPS 分别为0.3/0.38/0.49元（均保持不变），目标价15.2 元，“增持”评级。
    三季度业绩持续高增长，符合市场预期。2016 年前三季度，公司实现营收10.47 亿元（+23.59%），归母净利润1.23 亿元（+79.83%）。
    16Q3，公司实现营收3.5 亿元（+18.43%），归母净利润0.29 亿元（+64.88%）。受益于下游养殖景气高位，后期带动饲料销量提升，利好金霉素产品销售；同时玉米等原材料价格处下行通道，利好成本控制，报告期内综合毛利率为35.53%（+6.6pct），创历史新高。公司管理费用+41.16%，主要源于员工薪酬、研发投入增加以及杭州佑本纳入合并范围。2016 年业绩预告区间：1.47-1.88 亿元，同比增加40%-80%。
    杭州佑本+美国普泰克，强化疫苗板块发展。杭州佑本以新产品猪圆环疫苗为首发产品，已于16 年8 月下旬上市，终端定价16.8 元每头份；在研产品包括猪胃腹二联苗等。公司逐步收购美国普泰克，并计划向中国申请蓝耳病疫苗生产批文，考虑到疫苗新政将猪蓝耳移出强免名单，公司或可分享行业一杯羹。杭州佑本的现有渠道资源结合普泰克在工艺、研发方面的优势，将利好公司疫苗板块快速发展。
    风险提示：原材料价格波动风险、人民币汇率波动风险等