公司曾在前三季度业绩预告中预计盈利区间为1.81-1.97 亿元，同比增长130%-150%；三季报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
    锂电池电解液产销两旺，海斯福并表业绩拉动明显：2016 年前三季度，锂电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长，预计贡献净利润约7000-8000 万元。全资子公司海斯福于2015 年6 月收购并表，国内业务稳步推进，主要产品订单同比有较大增长，预计前三季度贡献净利润约8000 万元，对公司业绩拉动明显。
    公司传统电容器化学品受下游市场需求不景气的影响，预计前三季度难以实现增长，贡献净利润约2000-3000 万元。
    期间费用率略有下降，经营活动现金流显著改善：2016 年前三季度，公司期间费用率为16.93%，同比下降1.50 个百分点；其中销售费用率下降0.91 个百分点至3.35%，管理费用率下降1.24 个百分点至14.03%，财务费用率上升0.65 个百分点至-0.45%。公司2016 年前三季度存货周转天数同比减少20 天至78 天，应收账款周转天数减少19 天至91 天。公司2016 年三季度末资产负债率仅为18.91%，资产负债表整体保持健康。公司2016 年前三季度经营活动现金流为净流入1.38 亿元，同比2015 年前三季度的净流入0.68 亿元显著增长。
    收购瀚康化工协同效应明显，布局新型锂盐提升竞争力：公司收购的瀚康化工，主营电解液添加剂，与公司的电解液产品形成协同效应，能进一步加强公司在电解液配方与添加剂领域的领先优势。瀚康化工目前产能约3000 吨，同时未来预期布局锂盐与新品添加剂，不断强化核心竞争力，成为新的盈利增长点。2016年7 月，公司还与鑫联华源合资成立博氟科技，在湖南郴州投资建设年产200 吨双（氟代磺酰）亚胺锂（LiFSI）项目，预计2016 年年底逐步投产，有利于打造公司锂离子电池电解液核心竞争优势，逐步延伸锂离子电池材料核心价值产业链，提升公司在国内乃至国际锂电池材料产业链的综合竞争力。
    惠州二期项目稳步推进，半导体化学品是新看点：公司在惠州开建的二期厂房建设稳步推进，计划2017 年中期逐步试产；其中，半导体化学品规划产能23650 吨，主要品类包括刻蚀液、玻璃液。目前，此类产品主要供应商为日韩企业，随着全球半导体产业向国内转移，国内平板显示、集成电路、LED 等半导体产业取得了长足的发展，给半导体化学品行业发展带来了较大的市场机会，该领域有望在两三年内成为公司重要利润增长点。
    投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.48 元、1.89 元、2.37 元，业绩增速分别为113%、28%、25%，对应PE 分别为40.4 倍、31.5 倍、25.1 倍；维持公司“买入”的投资评级，目标价76 元，对应于2017 年40 倍PE。
    风险提示：政策风险；新能源汽车产销不达预期；电解液产能过剩导致价格下跌；新品开拓不达预期。