第三季度单季度实现主营业务收入7.16 亿元，同比增长66.35%；归母净利润1.41 亿元，同比增长138.91%。业绩符合预期◆毛利率持续改善，三项费用控制良好
    公司第三季度毛利率45.5%，相比15Q3 同比上升4.2%；相比16Q2季度环比提升2.4%。同时第三季度三项费率为17.9%，环比下降1.3 个百分点，同比下降6 个百分点。由于毛利率的提升及良好的管理水平带来的三项费率的持续好转，带来了公司净利润增长持续超过收入的增长。
    ◆污泥环评双双发力，看好未来公司协同效应
    金山环保前三季度实现收入3.78 亿元，净利润1.06 亿元。从公司披露的在手订单执行情况上看，目前金山环保的收入中，污泥贡献了53%。低温复合膜干化技术无疑成为金山环保目前最为重要的业绩增长点。中咨华宇实现收入2.5 亿元，净利润7550 万元，我们预计中咨华宇将超预期的完成今年8500 万的业绩承诺。我们持续看好中咨华宇环评入口的撬动作用对公司整体的影响，公司未来的长期可持续的发展是值得期待的。
    ◆维持“买入”评级
    我们维持公司 16-18 年 0.71、1.01、1.23 元的盈利预测，对应16-18年40 倍、28 倍、23 倍。看好公司在环评及环境咨询领域的布局 及污泥订单的持续放量，给予公司 18 年 30 倍的 PE，对应股价 36.90 元。
    ◆风险提示：
    污泥项目低于预期，协同效应体现低于预期