主营量价齐升致业绩增长。公司业绩增长系本期PVC、烧碱产销量增加，同时PVC 等主要产品市场价格上涨所致，公司子公司中谷矿业三季度新增PVC 产能30 万吨/年、烧碱产能30 万吨/年。得益于公司主营和土壤修复业务利润增长，以及年初完成对塑交所的收购，公司预计2016 年度归属上市公司股东净利润为7.5 亿-8.5 亿，同比增长44.48%-63.75%。
    业绩指标达成，解锁/行权条件满足。报告期间，鸿达兴业公告其限制性股票与股票期权激励计划首次授予部分第二个解锁/行权期的解锁/行权条件、预留部分股票期权第一个行权期的行权条件均已满足。由此，公司对53 名激励对象的8632607 股限制性股票进行解锁（占公司股本0.36%）；对56 名激励对象持有的首次授予的股票期权中的3758239 份进行行权，对18 名激励对象持有的预留部分股票期权中的1411545 份进行行权（可行权股票期权合计占股本0.21%）。
    投资土壤修复及PVC，完善产业链布局。公司2016 年非公开发行股票预案修订稿中拟以不低于5.65 元/股的价格，发行不超过21510.4690 万股股票，预计募集资金总额不超过121534.15 万元，其中公司控股股东鸿达兴业集团承诺认购本次非公开发行数量的20%。定增投资土壤修复、PVC 生态屋及环保材料项目，完善公司在资源、环保、新材料等产业链上的配置。
    土壤修复业务拓展海外市场。公司土壤修复业务进展顺利，报告期间公司加大对土壤调理剂产品和土壤修复业务的推广力度，子公司西部环保有限公司的土壤修复示范基地投入加大，土壤调理剂等产品产销量增加。目前公司土壤修复业务在柬埔寨等东南亚国家持续推广，拓展海外市场。
    盈利预测与估值。公司当前主要盈利点在于PVC 生产，随着产能扩产，业绩明显增厚。此外，公司之前的稀土助剂和土壤修复合作意向尝试，均体现其深化加工产品、专注环保领域的决心与格局观。结合公司此前业绩承诺以及稀土、新材料、土壤修复业务开展进度，我们预计2016-18 年EPS 分别为0.33、0.42 和0.50元。给予公司2016 年28 倍市盈率估值，对应目标价9.24 元，买入评级。
    不确定性分析。PVC 下游景气度下降。