点评：
    业绩增长主要来源于PVC 产量提升和价格上涨。公司全资子公司中谷矿业PVC/烧碱综合项目一期于16 年6 月末转固投产后，本期PVC、烧碱的产销量分别增加30 万吨至60 万吨。主要产品PVC 市场价格大幅上涨，目前PVC（电石法）全国市场价格已超6900 元/吨，相对15年底价格低点上涨超40%。PVC 产量提升和价格上涨贡献公司业绩。
    定增方案调整，多业务产协同效应。公司决定将募集资金总额从不超过27.18 亿元调减至不超过12.15 亿元。同时，鉴于资金总额的调整以及公司15 年度权益分派方案已实施完毕，本次非公开发行价格由不低于14.42 元/股调整为不低于5.65 元/股，发行股票的数量由不超过1.88亿股调整为不超过2.15 亿股。其中用于土壤修复项目6.12 亿、PVC生态屋及环保材料项目2.38 亿，偿还银行贷款3.60 亿。定增完成后公司产业链进一步延伸，形成主业突出、上下游产业链紧密结合的效益型结构，有效保障了公司的持续发展能力。
    16 年全年归母净利预计7.5-8.5 亿，同比增长44.48%-63.75%。业绩增长原因是：1.子公司中谷矿业PVC/烧碱综合项目一期投产后PVC、烧碱产能增加带来的收入。2. 16 年1 月收购的塑交所带来新的利润贡献。3. 16 年公司土壤调理剂和土壤修复业务利润较上年有所增长。
    估值与财务预测：预计公司16-18 的收入分别是50.27、66.31、83.88亿元，归母公司净利润为8.27、11.34、14.85 亿元，EPS 为0.34、0.47、0.61 元。考虑到公司PVC 产业链完善，定增布局土壤修复热门领域，未来业绩成长空间广阔，给予"增持"评级。
    风险提示：原材料价格波动的风险，项目进展风险