公司预计2016 年归母净利润区间为4.29-4.72 亿元（YoY+100-120%，对应Q4 净利润为7700 万元-1.20 亿元，略超我们预期）。
    食品添加剂龙头新增多重增长点，基础化工回升锦上添花。受益行业格局改善和原材料成本下降，公司基础化工业务景气回升，目前三聚氰胺价格达6700 元/吨（年初至今+15%），另公司9 月21 日完成对金源化工100%控股，后者含有1 万吨新戊二醇产能，去年处于亏损状态；随新戊二醇快速涨价（出厂价由年初6500 元/吨涨至目前1.24 万/吨）将带来另一重弹性。此外，公司双氧水（新投产20 万吨，供不应求）和蒸汽也有望成为新的增长点；公司新增1500 吨三氯蔗糖产能明年投产，也有望大幅增厚业绩。
    新型甜味剂全球寡头，多产品量价齐升，安赛蜜、三氯蔗糖业绩贡献潜力巨大。英国泰莱4月关停新加坡三氯蔗糖产能，捷康近日复产但日产量仅2 吨较低，供给仍未有效扩大，三氯蔗糖涨价（年初22 万至目前47 万元/吨，吨毛利30 万元）获有效支撑，且明年新增1500吨，业绩贡献巨大；公司安赛蜜实际市占率70%以上，已成为全球寡头，同时安赛蜜替代品蔗糖、糖精自14 年10 月来涨幅分别超过65%，33%，而其本身涨幅仅10-15%，涨价潜力巨大；公司订单40%为年单（年底签订），17 年随新单签订将进一步兑现涨价红利。
    盈利预测和投资评级。公司是全球甜味剂寡头，行业格局与市场地位不断改善，业绩望持续超预期，维持盈利预测，维持买入评级。预计16-18 年归母净利润分别为4.50、5.13、6.47亿元，EPS 为0.80、0.91、1.15 元，当前股价对应16-18 年PE 为20X、17X、14X。
    风险提示：1）项目投产及推广不及预期；2）甜味剂行业竞争加剧。