投资要点
    业绩维持较快增长，盈利能力保持稳定：2016 前三季度实现营业收入5.84 亿元，同比增长33.78%，营收继续维持较快增长，实现归母净利润4.28 亿元，同比增长412.22%，前三季度净利润增幅较大的主要原因是卫宁科技确认投资收益34,740 万元，扣除该因素后归属于上市公司股东净利润为11,156.59 万元，较上年同期增长24.51%。三季度单季实现营收2.21 亿元，同比增长27.96%，归母净利润3551.24 万元，同比增长14.09%；三季度单季营收利润增速相比上半年有所下降，但公司收入季节性明显，三季度单季增速下滑对公司全年业绩增长影响有限。应收账款增长较快，截至三季度末公司应收账款达到7.60亿元，同比增长接近40%。前三季度毛利率为54.62%，相比去年基本持平；管理费用有较大幅度下降，从去年同期的24.76%大幅下降到21.91%。
    项目持续落地，全国布局优势凸显：前三季度公司新签多个金额100 万元以上医疗卫生信息化项目合同，客户覆盖上海、广东、山西、广西、天津、江苏、湖南、黑龙江、北京等地，全国布局优势凸显；未来公司将继续设立区域研发中心，构筑全国性的销售服务体系，继续推动快速扩张。
    创新业务全面布局，加速推进：坚持“双轮驱动”的发展模式，通过内涵式发展和外延式发展相结合，不断提高传统业务的盈利能力和市场占有率，通过“4+1”（云医、云康、云药、云险及创新服务平台）服务模式的建立，实现公司在健康服务业的全面布局。
    维持“买入”的投资评级：我们看好公司全国布局的卡位优势以及创新业务的全面布局。在创新业务商业化取得突破后，公司价值有望迎来重估。我们预计公司2016/2017/2018 年EPS 至0.68/0.39/0.56 元（考虑增发新增股本），维持“买入”投资评级。
    风险提示：新业务进展低于预期。