公司非标油缸主要应用于盾构机、特种车辆、高空作业车等领域，2014年、2015年公司非标油缸业务收入增速分别为27%、24.19%，我们预计，2016年公司非标油缸业务仍有望保持25%左右增速，成为公司重要的收入增长点。盾构机作为地铁、隧道、海绵城市建设的重要工具，将充分受益于我国地铁等基础设施建设的高速增长。目前，公司在盾构机油缸领域的市场占有率约80%，我们预计，盾构机油缸全年收入增速有望达到50%左右。 挖掘机销量持续超预期，公司挖机油缸业务有望企稳。9月挖掘机销量同比增长71%，创近五年单月最大增幅，前三季度挖掘机累计销量达到50941台，同比增长6.9%。三一重工、卡特彼勒等一线厂商的增速高于行业平均增速，显示行业集中度在提升。公司在国内挖掘机油缸领域的市场占有率高达50%以上，且聚焦一线大客户，将受益于挖掘机行业的企稳回升及行业集中度的提升。 
    盈利预测与投资建议：我们预计，公司2016年~2018年净利润分别为8800万元、1.86亿元、3.14亿元，EPS分别为0.14元、0.30元、0.50元。我们看好公司液压元件龙头的地位、油缸业务的持续改善、以及泵阀产品的爆发，维持"买入"评级。 
    风险提示：基础设施建设增速放缓；新产品推广受阻。