点评：
    有序扩张，坚定推进公司战略方向。①公司1-9 月通用伺服系统、通用变频器、新能源汽车电机控制器等产品收入增长情况良好，以及江苏经纬轨道交通设备有限公司并表原因，使得公司营业收入同比实现25%-35%的增长。2016H1 中公司业务占比：变频器49%、新能源产品&轨交24%、伺服系统16%，我们预计变频器业务全年增长15%、新能源产品&轨交全年增长30%，伺服系统全年增长25%，业绩强力支撑公司价值。②在整体经济面临下行压力的背景下，公司仍然加大对新能源汽车、工业机器人业务研发、人员投入（新的新能源汽车事业部已成为公司最大的一个事业部），这一举动短期使得公司销售费用、管理费用增速高于收入增速，但我们认为公司处于良性的发展状态中，公司有序扩张将会带来新一轮的成长。
    打破质疑，第10 万台电机控制器下线。公司9 月第10 万台电机控制器下线，尽管行业受骗补影响，公司电控产品销量保持快速增长：新能源客车公司目前市场份额达到30%，且主要下游客户宇通受骗补影响小；新能源物流车公司已经完成技术、产品储备，上半年已与东风等多家车企达成合作关系，静待行业政策东风；乘用车方面上半年正式与在新能源汽车行业有超过30 年经验、具有顶尖研发实力的瑞士Brusa 公司进行深入技术合作，稳步搭建平台。新能源汽车公司今年目标是实现11 亿元营收收入，同比增长60%。
    前景广阔，新能源汽车、轨道交通再度提高天花板。新能源汽车电控是公司未来的发力点和增长点，2015 国内的电动汽车控制器需求量为33 万套，市场规模为85 亿元。到2020 年，国内新能源汽车电机控制系统的市场规模将超过395 亿元，CAGR36%。轨道交通方面，根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015 年~2020 年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）共计100 亿/年，公司2015 年全年营业收入达到27.71 亿元，净利润为8.09 亿元。
    盈利预测与估值：长期来说，坚定看好公司未来500 亿市值。预计公司16-18 年摊薄EPS 为0.62、0.77、0.96 元，当前股价对应33、26.6、21.2 倍PE。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：新能源汽车政策影响、宏观经济周期影响。