评论：
    业绩符合预期，联创智融并表对公司业绩影响较大。联创智融从2015 年9月开始并表，因此公司利润同比增速较快。从金融IT 业务特点和历史业绩情况来看，大量业务验收和收入确认集中在第四季度。2016 年业绩承诺24,125 万元的实现情况有赖于业绩确认节奏。
    毛利率略有提升，管理费用和财务费用同比增长较高。公司前三季度毛利率38.94%，同比略有提升；管理费用和财务费用分别为1.86 亿元和4330万元，分别同比增长42.94%和328.58%。财务费用同比增长较快原因是截至报告期末，公司短期借款6.1 亿，相比去年三季度末1.23 亿元，有大幅度增长。前三季度，公司营业外收入3932 万元，占净利润比例较高，其中，第三季度新增881 万元，从2016 年中报分析，营业外收入的增加主要是因为联创智融自有软件产品在报告期内收到的增值税即征即退税款。
    公司与强大的合作伙伴共建生态，料想金融云业务在中小银行的拓展速度将加快。1）公司作为阿里新金融生态中重要合作伙伴之一，频频亮相云栖大会。本次云栖大会蚂蚁金服联合阿里云发布“蚂云计划”，并公布阿里云通过公安部组织的云计算等级保护新标准试点示范工作，成为全国首家通过国家级权威测评的云计算服务商，其中金融云平台通过等级保护四级的备案、测评。润和软件今年1 月公告与阿里云建立金融行业战略合作伙伴关系，有了更坚固的底层保障，公司在金融云上的实力将进一步增强。2）润和金融云有望受益于一兰云联银行客户资源。一兰云联是中国第一家中小银行IT/DT 综合服务运营商，由国内操作系统专家及优秀的IT 运营团队组建而成。一兰云联体系内公司——一兰投资基金管理（北京）有限公司——先后筹建、投资参股39 家中小商业银行和村镇银行，并与国内多家银行及知名金融机构建立了长期的良好合作关系。3）公司投资的云计算公司云角和博纳讯动将继续为金融云提供Docker 解决方案和云迁移服务。
    风险因素：承诺业绩不达预期的风险，商誉减值的风险，公司业务整合不达预期的风险，金融云投入高于预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。维持2016-2018 年的EPS0.87/1.21/1.61 元之预测，现价对应PE36/26/20 倍PE。我们认为公司已成功转型金融IT公司，价值被低估。维持目标价52.93 元，维持“买入”评级。