金融信息化业务增长稳健，销售费用率降低管理费用率上升。公司三季度营收同比增长33.8%，主要还是源于合并子公司联创智融的金融信息化业务，去年同期是9 月并表。三季度公司销售费用率下降0.9 个百分点，营销效率提升，管理费用率同比提升3 个百分点，公司加大金融云服务和大数据投入。
    联手一兰云联，募资研发金融SaaS，金融云战略持续推进。公司携手一兰云联投资设立中金云金服，后者是中国第一家中小银行IT/DT 综合服务运营商。成立后的合资公司致力于“中小银行开放云服务平台”的研究和应用推广，双方利用各自优势和资源共同创新，计划将中小银行间的同业交易从线下转至线上，通过“金融云化”解决中小银行传统集中式架构的发展瓶颈。
    此外，公司拟非公开发行募资14 个亿用于云计算，大数据部署，将已有金融IT 技术和行业经验产品化及云化，研发针对银行、保险、新兴金融三个领域进行SaaS 应用软件。公司一系列动作金融云战略持续推进。
    金融信息化从蓄势到发力，IT 技术塑造信息化银行是大趋势。公司作为金融信息化领域的后起之秀品牌知名度和市占影响力不断提升。在金融科技大发展，创新金融产品不断推出背景下，银行等传统金融机构变革创新是必然趋势。我们认为，公司多样化的金融信息化服务，也为其在未来IT 技术塑造信息化银行，与大型银行等金融机构的合作增强了竞争优势。
    紧跟电力市场改革，提前布局能源信息化。国家能源局3 月发布了互联网+智慧能源的相关政策，意在开放能源市场，推动能源产业升级。在此背景下，公司结合以往丰富的智能电网信息化经验，向能源信息化进军，打造能源管理云平台和能源大数据中心，目标是为各类用能企业、工业及商业园区提供能源大数据增值服务。项目目前尚在研发阶段，尚未盈利，未来业务或受益于电力市场化改革进度。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.75 元、1.05元和1.41 元。目前公司股价对应17 年EPS 仅约30 倍市盈率，相比同类企业估值优势较大。我们看好公司金融信息化和云服务的竞争力和发展前景，认为公司可享有一定估值溢价，给予约45 倍17 年市盈率，6 个月目标价47.2元，维持买入评级。
    风险提示。金融IT、金融云化业务进展不及预期。