公司收入和利润同时保持高速增长主要因为：1）技改增加产能1.5万吨，公司产能一直吃紧，在新建产能还未能投入使用的情况下，公司通过不断的技术改造，设计产能从18.5万吨提升至20万吨，从而增加产品供给；2）主动提价5%，去年12月出口产品提价，国内产品上半年提价，提价幅度约5%，主动提价不仅是因为酵母产品需求端对价格反应不明显，同时也体现了公司对产品和市场的信心；3）原材料价格下行，糖蜜占酵母成本45%，15年糖蜜吨价930，16年910元，16Q3毛利上升至31.99%，较去年同期增长2.62pct,预期明年进一步降低，推动毛利持续上行；4）经营管理不断改善，三项费用率下行0.7pct至20.2%，未来仍有很大的改善空间。
    2.安琪赤峰搬迁、扩建，优化产业布局
    公司同时公告，拟4.77亿元搬迁扩建年产2.5万吨酵母生产线项目。安琪赤峰拟将现酵母生产线搬迁至制糖厂区并扩建至年产2.5万吨酵母生产线项目，项目共需4.77亿元，其中3亿元通过融资获取，剩余资金由安琪赤峰自筹解决。此次搬迁有助于促进安琪酵母全资子公司安琪赤峰制糖业务和酵母业务的一体化整合，优化酵母产能布局，提升规模效益，快速响应东北华北市场需求。
    3.投资建议：
    公司是国内酵母龙头，全球酵母行业第三，随着行业竞争格局的优化、公司经营的持续改善、新建产能逐步释放，我们估测16/17/18年eps为0.63/0.85/1.07元，对于PE为28/21/16x，给予明年28xPE，目标价23.8元，给予“强烈推荐”评级。
    4.风险提示：
    食品安全风险；市场需求变动风险。